1.Markedsoversikt: Den 26. mai falt spotkursen på USD mot RMB under rundemerket på 6,40, med den laveste transaksjonen 6,3871.Styrkingen av RMB mot USD nådde et nytt høydepunkt siden handelskonflikten mellom Kina og USA i begynnelsen av mai 2018.
2. Kjernegrunner: Kjernegrunnene til RMBs gjeninntreden i verdsettelsessporet siden april kommer fra følgende aspekter, som viser en spiral og gradvis logisk overføringsforhold:
(1) Grunnlaget for en sterkere RMB har ikke endret seg fundamentalt: økningen i investeringstilstrømninger og innskudd i amerikanske dollar forårsaket av kinesisk-utenlandske rentedifferanser og finansiell åpning, overskuddsoverskuddet forårsaket av eksportsubstitusjonseffekten, og den betydelige passiveringen av kinesisk-amerikanske konflikter;
(2) Den eksterne dollaren fortsetter å svekke seg: Siden begynnelsen av april har dollarindeksen falt med 3,8 % fra 93,23 til 89,70 på grunn av pre-reflasjon og en avkjøling av langtidsrentetema.Under den nåværende sentralparitetsmekanismen har RMB styrket seg med rundt 2,7 % mot amerikanske dollar.
(3) Tilbudet og etterspørselen etter innenlandsk valutaoppgjør og -salg har en tendens til å være balansert: overskuddet av valutaoppgjør og -salg i april ble redusert til 2,2 milliarder amerikanske dollar, og overskuddet av kontrakterte derivater sank også betydelig sammenlignet med forrige periode.Når markedet går inn i sesongen med utbytte og valutakjøp, har det totale tilbudet og etterspørselen en tendens til å være balansert, noe som gjør RMB-kursen mer følsom for prisen på amerikanske dollar og den marginale forventningen til markedet på dette stadiet.
(4) Korrelasjonen mellom USD, RMB og USD-indeksen har økt betydelig, men volatiliteten har avtatt betydelig: den positive korrelasjonen mellom USD og USD-indeksen er 0,96 fra april til mai, betydelig høyere enn 0,27 i januar.I mellomtiden er den realiserte volatiliteten til RMB-kursen på land i januar ca. 4,28 % (30-dagers utjevning), og den er bare 2,67 % siden 1. april. Dette fenomenet viser at markedet passivt følger formen til amerikanske dollar, og forventningen til kundeplaten blir gradvis stabil, høy oppgjør av valuta, lavt kjøp av valuta, for å redusere markedsvolatiliteten;
(5) I denne sammenhengen, det nylige fallet på 0,7 % i løpet av en uke da amerikanske dollar brøt 90, innenlandske utenlandsk valutainnskudd brøt én billion yuan, nordgående kapital økte med titalls milliarder yuan, og forventningen om RMB-appresiering dukket opp igjen .I et relativt balansert marked steg RMB raskt over 6,4.
3. Neste fase: Inntil en betydelig tilbakegang i dollaren inntreffer, tror vi at den nåværende appresieringsprosessen vil fortsette.Når kundenes forventninger er uklare og domineres av følelsene deres og selskapets regnskapsmessige gevinster og tap, har de en tendens til å presentere en trend som ligner på det uordnede oppgjøret av utveksling og uordnet verdistigning i januar i år.For øyeblikket er det ikke noe åpenbart uavhengig marked for RMB, og under det fortsatte presset fra den amerikanske dollaren er forventningen om styrking tydeligere.
Innleggstid: 27-05-21